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动力煤股期联动擒牛有术

来源:网络整理 编辑:采集侠 时间:2018-04-27

(原标题:动力煤股期联动擒牛有术)

近两年,在供给侧结构化改革政策之下,黑色系股票、期货标的常常吸引大笔资金涌入,其联动行情也成为资本市场亮点之一。其中,动力煤期价走势与相关煤炭股的联动颇为引人注目。

分析人士认为,在2018年供给侧改革延续情况下,该领域仍将不乏亮点。对普通投资者而言,也有一些发现机会、捕捉行情的投资技巧。

煤炭板块持续“发热”

近两年,在供给侧结构性改革以及环保限产的大环境下,黑色系王者归来,成为商品期市中的佼佼者;以煤炭、钢铁等为代表的周期类行业产品价格大幅上涨,上市公司业绩持续改善。

据同花顺(行情300033,诊股)统计数据,2017年,A股煤炭、钢铁板块整体分别上涨6.05%、25.15%,多只煤炭钢铁股年内涨幅在50%以上,成为2017年A股表现较强的板块。

“对于动力煤板块的股票和商品联动,我们认为有一定机会值得发掘。”中信期货金融期货研究员方晨对中国证券报记者表示,从近两年的黑色系价格及相关股票的联动特征来看,有一定规律可以挖掘,并循此指导投资。

多位分析人士告诉记者,2017年国内煤炭行业整体景气度大幅提升,并在供给侧改革以及环保限产政策基调不变的情况下,有望延续。这也是对持续关注该板块投资机会的基础条件。

回顾2017年煤炭市场表现,国家统计局公布的数据显示,2017年1-12月份,全国煤炭开采和洗选业固定资产投资为2648亿元,同比下降12.3%;民间煤炭开采和洗选业固定资产投资为1471亿元,同比下降20.4%。2017年,在41个工业大类行业中,37个行业利润总额比上年增加,其中,煤炭开采和洗选业利润总额比上年增长2.9倍。

“2016年到2017年的这一轮大宗商品上涨过程中,煤炭可以说是起到了其中的领头作用,动力煤价格出现的大幅上涨以及由此带来的股期共振行情,令市场对动力煤期货以及相关企业也维持较高的关注度。”方晨表示。

其中,2017年动力煤价格上涨近21%,位居黑色系板块前列;与其对应的动力煤(中信)权益指数涨幅也达到33%,在188个中信三级行业分类指数中位列第9。

煤炭资产的“股期情缘”

近两年,煤炭投资领域,股票、期货市场联动有何规律?

对于相关特征,方晨告诉记者,“从近两年的动力煤期货和股票联动行情来看,我们注意到,从相关度来看,动力煤股票板块内相关度走势趋于一致。”

“尽管不同个股间的差异较小,但居行业前列的大型动力煤企业联动能力较强。而若仅从个股相对板块的涨跌能力来看,近两年随着煤价的上行,显示出大型动力煤企业溢价能力回归的特点。”方晨进一步解释说,因此综合高联动性和高溢价两个条件分析,应当关注位于行业前列的行业龙头动力煤企业。

拉长周期来看,2017年之前,煤价和煤炭股走势常有不一致的时候。2003年到2016年,就出现过四次。

招商证券(行情600999,诊股)分析师卢平在报告中总结道,2003年—2005年,煤炭价格上涨,股票横盘,后来股票出现补涨的大牛市行情;2007年—2008年,煤炭价格暴涨,同期股票价格不断下跌,后来煤炭价格遭遇熊市,又跌了回去。2012—2014年,补库存行情带动煤炭价格上涨,股票价格同期却不断下跌,后来煤炭价格同样跌回原形;2015年,煤炭价格下跌,股票价格在大盘整体牛市背景下上涨,后来股票价格再次跌回去。

卢平表示,通常意义上,煤价和股价基本上是孪生兄弟,股价走势反映煤价走势,方向一致。但也有不一致的时候,尤其是在煤价拐点或股价拐点,股价不跟煤价,这种不跟更多的是股价的领先性或煤价的滞后性的体现。“综合以上四次不一致的表现可见,煤价和股价最终方向一致,短期不跟,但最后一定要跟。前期的不一致,要么通过股价调整达到一致,要么通过煤价调整达到一致。”

普通投资者如何“捉牛”

“继节前国家发改委等部门联合发布通知加快优质产能释放、推动落后产能尽早退出后,煤价在高位有所回落,节后下游开工和钢厂限产解除将持续刺激焦煤补库需求的预期,这一点将逐步得到验证;动力煤方面价格节后或将出现淡季不淡。因此在价格持续高位的背景下,同时结合2018 年对供给释放相对缓慢、铁路运力偏紧、需求绝对量仍有增长的判断,煤炭公司2018 年EPS 仍有上行空间,在此背景下煤炭股估值有望得到持续性修复。”中信建投证券分析认为。

“尽管2017年下半年动力煤价格高位震荡下,非趋势性行情令两类资产的相关性有所减弱;但从今年来看,在去产能持续,以及环保等因素影响下,动力煤价格或仍有托底。同时,在龙头估值价值回升的背景下,可继续关注龙头动力煤企业。”方晨建议。

对于普通投资者而言,如何在动力煤上涨行情中,通过相应指标筛选相关动力煤个股标的呢?

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